Linimasa Optimis Untuk Pemulihan Maskapai AS – Morgan Stanley

Sejak Maret 2020, pandemi virus corona telah menghantam maskapai komersial AS, menyebabkan kerugian miliaran, karena penumpang menghindari perjalanan udara. Pemulihan maskapai penerbangan AS mungkin memakan waktu bertahun-tahun, kata konsensus pasar, namun empat faktor mengindikasikan perjalanan kembali lebih pendek dari perkiraan – dan peluang investor, menurut Ravi Shanker dari Morgan Stanley.

Kutipan utama

“Pendapatan-kilometer penumpang AS dapat kembali ke level-level sebelum COVID pada akhir 2021 atau awal 2022 – dengan kasus bear 2024 sejalan dengan konsensus – dan kasus bull pada awal 2021. Bagaimana AS dan negara-negara global menavigasi lintasan pandemi dan pembukaan kembali perbatasan internasional tidak diragukan lagi akan mempengaruhi proyeksi ini. 'Pada akhirnya, bahkan ketika kami memperhitungkan gelombang kedua atau ketiga pandemi, dalam jangka panjang, kami melihat substitusi permintaan permanen sangat terbatas untuk perjalanan udara sebagai akibat dari COVID-19, pasca-vaksin,' kata Shanker.”

“Tim manajemen akan segera mengembalikan kapasitas penerbangan ke level-level sebelum COVID – terutama ketika mereka tidak lagi perlu memblokir kursi tengah untuk jarak sosial. Maskapai penerbangan domestik yang lebih sedikit dan tekanan yang kurang kompetitif juga membantu. Selain itu, faktor beban melonjak empat hingga lima poin persentase dari lima penurunan ekonomi AS terakhir. Faktor beban dapat kembali ke tertinggi 70%, dan jarak tempuh yang tersedia dapat mencapai level-level 2019 pada semester kedua 2021, tetapi tarif/pendapatan penumpang per mil kursi yang tersedia mungkin membutuhkan beberapa tahun untuk bangkit kembali – mirip dengan pemulihan tahun 2001.”

“Berkat CARES Act, maskapai penerbangan AS telah berhasil mengendalikan pengeluaran tunai mereka, menghindari potensi masalah likuiditas jangka pendek. Namun, dengan berakhirnya CARES Act – dan CARES 2 kemungkinan ditunda hingga setelah pemilu AS – beberapa maskapai penerbangan telah mulai memangkas biaya dengan cuti atau PHK, dan bahkan mungkin mulai memangkas rute penumpang.”

“Mengingat korelasi yang kuat antara bahan bakar jet dan harga minyak, dan tidak termasuk forward menyerukan Brent $45-$55 per barel selama beberapa tahun ke depan, Morgan Stanley memperkirakan bahwa harga bahan bakar jet akan berkisar pada $45-$65 per barel. Bagi investor, volatilitas jangka pendek dan sejarah disiplin kapasitas industri yang tidak merata berarti kualitas masih menang, kata Shanker, yang menyukai operator berbiaya rendah dan sangat murah.”